財政部11月28日發布數據顯示，全國國有及國有控股企業經濟運行態勢較好。償債能力和盈利能力比上年同期均有所提升，利潤增幅高于收入6.7個百分點，鋼鐵、石油石化、有色等行業利潤增長較快。前10個月，國有企業稅后凈利潤20655.7億元，增長15.3%。其中，中央企業13296.8億元，增長15.0%；地方國有企業7358.9億元，增長15.9%。有機構分析表示，從股市來看，2018年高端制造業投資增速顯著高于整體制造業，比如國家可能繼續加大政策支持的航空航天、軍工、半導體、5G等高端制造行業。
鋼鐵等行業利潤增長較快
據財政部資產管理司數據，1月至10月，國有企業營業總收入469528.2億元，同比增長10.6%，其中，中央企業273936.7億元，同比增長11.0%；地方國有企業195591.5億元，同比增長10.0%。國有企業營業總成本452695.5億元，同比增長10.1%，其中，銷售費用、管理費用和財務費用同比分別增長7%、9.7%和13.1%。國有企業利潤總額28031.4億元，同比增長17.3%，其中，中央企業18061.4億元，同比增長17.0%；地方國有企業9970.0億元，同比增長17.8%。鋼鐵、石油石化、有色等行業利潤同比增幅均明顯高于收入增長幅度。
1月至10月，國有企業應交稅金37604.8億元，同比增長5.3%，其中，中央企業26845.7億元，同比增長3.2%；地方國有企業10759.1億元，同比增長10.8%。
10月末，國有企業資產總額1757185.7億元，增長8.5%；負債總額1138838.0億元，增長7.7%；所有者權益合計618347.7億元，增長9.9%。中央企業資產總額795774.4億元，增長7.1%；負債總額538491.7億元，增長6.6%；所有者權益合計257282.7億元，增長8.1%。地方國有企業資產總額961411.3億元，增長9.7%；負債總額600346.3億元，增長8.7%；所有者權益合計361065.0億元，增長11.3%。
從凈資產收益率看，前10個月，國有企業凈資產收益率3.3%，增長0.1個百分點。從資產負債率看，10月末，國有企業資產負債率64.8%，降低0.5個百分點。中央企業67.7%，降低0.3個百分點。地方國有企業62.4%，降低0.6個百分點。
2019年難見盈利拐點
據國家統計局數據，前10個月，規模以上工業企業利潤同比增長13.6%，前值14.7%，繼續緩慢下行符合預期，當月數據回落較多主因是基數較高。華泰宏觀團隊報告認為，工業數據將繼續緩慢回落，預計至2018年底，工業企業利潤增速或降至13%左右，2019年“需求走弱+供給側”政策趨弱，價格逐漸失去支撐，拖累盈利向下。在GDP增速和PPI走勢均逐步趨弱的情況下，2019年難見盈利拐點，2019年底會有盈利增速觸底的機會。前10個月，采礦業、制造業、電力熱力水生產供應業均有不同程度回落。
新增利潤主要來源于鋼鐵、石油、建材、化工行業。1月至10月份，鋼鐵行業利潤增長63.7%，石油開采行業增長3.7倍，石油加工行業增長25.2%，建材行業增長45.9%，化工行業增長22.1%。5個行業合計對規模以上工業企業利潤增長的貢獻率為75.7%。
華泰宏觀團隊報告認為，預計工業數據大概率同步下行，近期螺紋鋼價格大跌側面體現基建需求放緩，預計年內僅有小幅反彈空間，在外需拖累下四季度GDP增速或仍在6.5%低位。預計基本面下行壓力繼續加大加上貨幣政策持續寬松，繼續看好利率債表現，2019年中樞預計為3.2%。股市方面，利率下行期看好成長龍頭。